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今后数月四大宏观趋势美债收益率继续走高-【新闻】

发布时间:2021-05-28 14:55:23 阅读: 来源:外墙岩棉复合板厂家

今后数月四大宏观趋势:美债收益率继续走高

· 全球GDP增长加快:

全球GDP同比增长速度三年首次加快,2013年第二季度为2.7%,2014年第四季度将达到3.5-3.75%。

· 宏观面的不确定性减少:

瑞银的美国宏观不确定性指标进来跌至六年来的低谷。

而美国国会预算办公室(CBO)预计,到2015年,美国政府预算赤字与GDP之比将降为2.1%。

美国赤字预期继续下降、欧洲正在复苏、银行业去杠杆规模在缩小,由此瑞银认为,今后宏观面的不确定性还会进一步减少。

· 新兴市场比发达市场增长慢:

新兴市场先行指标最近反弹,但瑞银认为,与发达市场相比,新兴市场的表现依然令人失望。

这源于新兴市场私人部门杠杆过多、大宗商品风险过高、就业市场的闲置产能有限。

· 美债收益率继续走高:

瑞银的美国利率策略师预计,到2014年第二季度,10年期美国国债收益率将涨至3.1%左右。

这对股市有何影响?

Garthwaite建议:

在全球市场之中,相对轻仓美股:

全球增长加快的时候,美国的表现通常不及大市,会要求体现相对估值,这应该归结为宏观不确定性和美国的避险天堂魅力减少。

Garthwaite仍看好股票这种资产类别:

重仓股票:

宏观面不确定性降低意味着股市的风险溢价应该进一步下跌,向瑞银的目标每股收益水平——4.5%靠近,目前预计为5.4%。

和债市相比,全球增长加快对股市的表现来说是好消息。

在10年期美国国债收益率涨至3.5%以前,股市的相对估值仍然有利。

瑞银强调,发达市场的企业支出在其中发挥着作用。

下图可见1988年1月至2013年8月计入全部股息的摩根士丹利MSCI新兴市场指数和MSCI全球指数走势。

下图可见上述两类指数的年化回报率。

摩根大通展示了1993年至今年的新兴市场市净率(股价与净值之比)走势。

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